bitpie钱包官方|股票、债券还是现金？ 这是投资者应对债务上限、美联储政策和衰退风险的最佳策略

十多年来，债券市场从未如此受欢迎。

在 2008 年金融危机后的近 15 年里，债券收益率一直处于低位，而美国股市更具吸引力。

情况不再如此。

国库券 TMUBMUSD01Y，5.246%，可以说是最安全的债务，现在提供远高于 4% 的收益率。 从 2013 年到 2021 年，只有新兴市场和高收益债券的收益率超过 4%， 根据贝莱德的数据.

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随着美联储加息，无风险回报率上涨，一些人认为，今天持有美国股票的风险可能超过回报。

尽管如此，对美国债务上限协议后金融市场反应的担忧、美联储是否结束上涨的不确定性以及潜在的经济衰退正在使情况复杂化。

阅读：债务上限协议将引发新的担忧：谁将购买大量国库券？

美国总统乔·拜登和众议院议长凯文·麦卡锡周六晚间就提高美国的债务上限达成“原则上的协议”，如果本周晚些时候众议院和参议院通过该上限，将避免可能撼动全球金融市场的历史性违约。

据报道，麦卡锡说他 会跟 据彭博社报道，拜登周日再次投票，并在周三对该法案进行表决。 现在几乎没有犯错的余地，因为财政部长珍妮特耶伦警告说，延期必须在 6 月 5 日之前完成，以避免美国联邦债务违约。 围绕债务上限的担忧导致 6 月前八天到期的美国国债收益率在过去一周短暂升至 7% 以上。

财富管理公司 Fortis Financial Group 的执行合伙人 Mike Boroughs 表示，虽然交易现已到位，但从风险管理的角度来看，他不建议客户押注超短期国债。

尽管如此，随着利率上涨，他的公司在过去六到九个月内将更多客户资产转移到债券中。 他主要关注期限为 6 至 12 个月的美国国债。

“因为现在有很多很好的机会，特别是对于那些只需要固定回报而不是寻求巨大增长的老年人来说，”Boroughs 在电话采访中说。

Moneyfarm 首席投资官理查德·弗莱克斯 (Richard Flax) 表示，他更喜欢期限少于五年的债券，“鉴于我们认为收益率曲线是多么平坦，以及央行可能需要采取什么措施来应对持续高涨的通胀的所有不确定性超出我们的预期”。

PCE 指数是美联储首选的通胀晴雨表，4 月份上涨 0.4%，物价年增长率从上月的 4.2% 升至 4.4%。

周五数据公布后，交易员预计美联储 6 月再次上涨的可能性更高。

联邦基金期货交易员现在 看到 70% 的可能性 美联储将在下次会议上将其关键利率提高 25 个基点。 根据 CME FedWatch 工具，这一比例高于一天前的 51.7%。

Flax 补充说，他的公司对股票持保守态度，但不像去年那样保守。

随着债券收益率上涨，一些压力已经反映在股票估值上，Flax。 “我们需要考虑其中有多少被计入了价格，”Flax 说。

“这变成了一个问题，你认为企业盈利和现金流的前景如何？ 在接下来的 X 年里，它的潜在增长是什么？ 你被要求为潜在的收入流或潜在的现金流支付多少钱？ 这到底有没有吸引力？” 亚麻说。

MRB Partners 的合伙人兼全球策略师 Phillip Colmar 表示，股票和债券之间的平衡还取决于投资者认为均衡的联邦基金利率所处的位置。 均衡联邦基金利率是与长期充分就业和稳定通胀相一致的短期利率。

Colmar 表示，如果投资者预计联邦基金均衡利率将维持在 2.5% 左右，这意味着从长远来看，美联储的政策利率将远低于目前的水平，那么当前的债券收益率将具有吸引力。 联邦基金利率目前为5%至5.25%。

然而，科尔马说他不认为是这种情况。 科尔马表示，结构性通胀已经向上倾斜，联邦基金均衡利率和通胀都可能保持在较高水平。 “在 10 年的基础上，你的实际收益率可能不会很高。 你甚至可能会失去一点购买力，充其量是持平，”科尔马在电话中指出。

“在经济低迷时期，这可能是一个保护点，但在这种环境下，你并没有保住财富，或者至少没有增持实际财富，通胀调整后的条款，”科尔马指出。

Colmar 补充说，他减持债券，中性持有股票，增持现金。

以 Marko Kolanovic 为首的一组摩根大通分析师也更喜欢现金而不是股票。

“即使不考虑债务上限问题，我们仍然认为，考虑到经济衰退风险升高、估值过高、高利率和流动性收紧，我们认为股票的风险回报率很低，我们更青睐现金而不是股票，因为前者的收益率约为 5%，”分析师在周四的一份报告中写道。

分析师表示，本月，分析师将其模型投资组合中的现金配置提高了 2%，其资金来源是将股票和公司债券的权重各降低一个百分点。

尽管如此，Morningstar Research Services 首席美国市场策略师 David Sekera 表示，他认为与公司的长期内在估值相比，美国股市仍被低估了 8%。

“话虽如此，我确实认为未来几个季度市场将面临艰难的道路。 这实际上是基于我们对增长相对停滞的经济前景，”Sekera 说。

今年年初，Sekera 表示他们增持价值股和成长股，减持核心股。 目前，该公司的市场权重已转向成长型股票，并保留了之前的价值和核心股票权重。

Sekera 还表示，他们增持小型股。 “我们确实认为小盘股还有很长的路要走，特别是一旦领先的经济指标好转，”Sekera 表示。

主要股指本周收高。 道琼斯工业平均指数 DJIA，+1.00%，过去一周下跌 1%，而标准普尔 500 SPX，+1.30%，本周收盘上涨 0.3%。 纳斯达克综合指数 COMP，+2.19%，一周上涨 2.5%。

下周，投资者将等待周二公布的消费者信心数据、周三公布的 ADP 私营部门就业数据、周四公布的 ISM 制造业活动指数以及最重要的是将于周五公布的美国就业报告。