bitpie官网下载app|以太坊能达到 15,000 美元吗？ - 深入分析

以太坊是一个去中心化的区块链平台，允许开发人员使用智能合约创建和部署去中心化应用程序 (dApp)。 它是第二大加密货币，截至 2023 年 3 月，当前市值约为 1900 亿美元。

在本报告中，我将为以下论点提供论据，即以太坊是加密货币生态系统中最好的长期风险/回报投资之一。

以太坊用例

到目前为止，以太坊生态系统中的两个主要用例是 DeFi（去中心化金融）和 NFT（不可替代代币）。

推荐阅读 1

Instagram 上的“内容不可用无法找到该用户”是什么意思？

3小时前 2

德国监管机构不确定 NFT 是否归类为证券

3小时前

以太坊的潜在价值

首先，我们可以看看可能被以太坊用例破坏的类别 [1]. 这给了我们估值上限的迹象。 为了解释这个概念，我们可以以比特币为例，我们可以使用黄金的市值 (mc) 作为上限。 如果它要完全取代黄金作为一种价值储存手段，价格将为每比特币 130 万美元。

对于以太坊的 DeFi 用例，相关类别是金融股票（$7T）。 我们还可以想象 L2 生态系统的性能变得足够好，它可以启用支付后端，例如目前由 Visa 和万事达卡提供的支付后端（总共 0.8T mc）。 由于以太坊作为 L2 的结算层，它也将从它们的增长中受益。

图 1：与加密货币相关的不同类别的万亿美元市值

因此，如果我们使用这种方法，我们可以估计以太坊的潜在价值为 2T 美元（例如 0.5T 美元来自支付，1.5T 美元来自 DeFi）。 这相当于每个以太坊约 15000 美元。

安全

另一个重要方面是安全性。区块链的安全性取决于 51% 攻击它们的成本。 就去年转向权益证明共识机制的以太坊而言，我们可以计算出该成本约为其市值的 51%（约 0.1T 美元）。 这与存储在以太坊之上的价值大幅增长的场景有关。 当前存储在以太坊上的总价值可以通过将所有 ERC-20 代币的总市值相加来估算（$95B [3]) 和所有 NFT 的价值 ($20-40B [2]). 这导致大约 ~$0.12T 的价值存储。 但是，当然，如果 DeFi 想要实现其替换当前银行系统后端部分的雄心，它必须能够获得更高的价值（这里的相关类别是拥有 250T mc 的房地产和 226T 美元的债务）。 一个悬而未决的问题是以太坊的估值能否跟上它需要获得的价值。

以太坊作为高贝塔科技股

我们还可以将以太坊视为高贝塔科技股。 它提供了一种技术解决方案，以去中心化的方式以编程方式处理价值。 例如，与纳斯达克指数（每周时间框架）的相关性在滚动基础上始终保持在 0.75 左右或更高。

图 2：以太坊和纳斯达克的滚动相关系数周线图

传统上，股票是使用贴现现金流模型进行估值的。 因此，如果我们要通过估计它可以为质押者产生的潜在现金流来估计以太坊的潜在价值，我们还必须考虑可能影响交易费用的因素和其他可以增加质押收益率的因素。

一般来说，如果以太坊 gas 价格上涨，stakers 赚得更多。 但当然，如果有一天我们生活在一个 gas 价格始终保持在 150 gwei 或更高的世界，这会使普通用户与以太坊的交互变得非常昂贵。 然而，如果我们将以太坊视为大型 L2 生态系统的全球结算层，那么这种情况仍然可能发生，大部分活动都发生在该生态系统中。 利益相关者的另一个收入来源是赚取部分矿工可提取价值（MEV）。 如果越来越多的交易量发生在以太坊上（也许还有链下资产的合成等价物交易，如股票、外汇、期权、债务），MEV 将急剧增加，以太坊的质押收益率也会随之增加。

另一个非常相关的话题是以太坊的费用销毁机制。 如果 gas 价格上涨超过 15 gwei，以太坊就会通货紧缩。 我们可以将其视为类似于科技股的股票回购计划。 即使是现在——在熊市期间——自 175 天前发生的合并以来，以太坊已经出现净通货紧缩 [4]. 一旦 gas 价格由于更多的链上活动而开始上涨，这种通货紧缩趋势将急剧加速。

EigenLayer项目支持的一个称为重新质押的概念也可能在未来增加质押收益的最大因素之一。 白皮书 [5] 声明：“EigenLayer 是以太坊上的一组智能合约，它允许共识层以太 (ETH) 利益相关者选择加入以验证构建在以太坊生态系统之上的新软件模块。 质押者通过授予 EigenLayer 智能合约能力对其质押的 ETH 施加额外的削减条件来选择加入，从而允许扩展加密货币经济安全性。 通过选择加入 EigenLayer，质押者可以验证多种类型的模块，包括共识协议、数据可用性层、虚拟机、守护者网络、预言机网络、网桥、阈值密码方案和可信执行环境。” 简而言之，这意味着以太坊可用于保护各种各样的应用程序，而不仅仅是以太坊网络本身。 通过选择使用 EigenLayer 重新质押可以赚取多少额外收入还有待观察，但可以肯定地说潜力是巨大的。

我们生活在 EVM 世界中

最后一个值得强调的方面是，以太坊虚拟机（EVM）已经基本成为开发智能合约的标准。 这会在开发人员工具方面产生巨大的网络效应。

结论

在分析它想要与之竞争的金融领域时，以太坊的长期价格潜力可能达到 15000 美元（见图 1）。 我们看到，如果以太坊想要在链上获得更多价值以抵御 51% 攻击，就需要拥有更高的市值。 我们通过高贝塔技术股票的视角来研究以太坊，并研究了可以增加利益相关者收入的潜在因素。 最突出的因素是更高的 gas 价格、MEV 和通过 EigenLayer 重新质押。 我们还看到，如果天然气价格因使用量增加而上涨，以太坊有可能变得严重通货紧缩。 最后，以太坊受益于它在采用 EVM 标准方面具有最大的网络效应，这为开发人员带来了最佳的工具生态系统。

David Furrer（推特上的@fulowa）是 web3 领域的 web3 企业家和顾问。 他具有数据分析和 Web 开发方面的背景。 2021 年，他与他人共同创立了名为 NFT OnChained 的分析平台，该平台利用机器学习为 NFT 定价。